启盈策略中金公司“三合一”吸并草案出炉，合并后将跻身“百亿净利俱乐部”

年报季刚过，中金公司在交出一份业绩增收答卷之后，又披露了其“三合一”重磅并购案的最新进展。

5月18日，中金公司发布换股吸收合并东兴证券、信达证券的交易草案，其中显示，中金公司A股换股价格为36.68元/股，东兴证券、信达证券的换股价格分别为16.05元/股、19.11元/股；换股比例上，东兴证券与中金公司为1:0.4376，信达证券与中金公司为1:0.5210。

另据草案，此次中金公司拟发行A股股份数量31.04亿股。换股后，中央汇金仍为中金公司的控股股东及实际控制人。

2026年以来，券商并购重组继续升温，“东吴证券+东海证券”“东方证券+上海证券”相继官宣，“新中金”也在加速成型。根据最新年报数据，合并后的中金公司年度营收将超过370亿元，母公司净资本将突破千亿元，各指标行业排名大幅跃升。

在2025年年报中，中金公司表示将积极把握外延式发展机遇，在保持内生高质量增长的同时，积极推进吸收合并东兴证券、信达证券，着力把财务资本、网络布局、业务能力和客户资源等互补优势充分释放出来，努力实现“1+2>3”的效果。

并购重组快速推进

作为行业龙头，中金公司的并购动作受到市场高度关注。

2025年以来，券商并购浪潮势起凶猛，国联民生、国泰海通亮相资本市场，“西部+国融”“国信+万和”获批，中金公司在去年年末公布的并购消息，更是将行业整合热度再度推高。

彼时，中金公司迎来成立三十周年的重要里程碑，在2017年出手收购中投证券之后，“三十而立”的中金继续外延扩张。

从股东背景看，中金公司、东兴证券、信达证券3家公司均是“汇金系”券商。截至去年年底，中央汇金持有中金公司19.36亿股，持股比例40.11%，为控股股东；中央汇金通过中国东方、中国信达间接持有东兴证券、信达证券股份，持股比例分别为45.00%和78.67%。

在证券行业中，中金公司的并购区别于同行的“1+1”强强联合，而是采取“1+2”模式，一口气吸并2家A股上市券商。在合并消息披露之初，中金公司提到，重组涉及到A+H股两地上市公司同时吸收合并两家A股上市公司，涉及事项较多、流程较为复杂。

不过，自中金公司正式公布并购消息以来，相关工作持续稳步推进，交易草案已通过各方董事会审议。

对于此次交易，中金公司在最新的草案中称，公司将全面整合三方资源，进一步提升综合实力，实现优势互补，优化业务布局，有效提升公司在资本实力、客户基础、综合服务等方面的核心竞争力，顺应金融行业高质量发展要求，打造具有国际竞争力的一流投资银行，推动金融强国建设。

“新中金”将成百亿净利券商

市场更为关切的是，“新中金”规模如何，合并后如何发挥业务协同效应？

根据2025年年报，中金公司去年全年实现营业收入284.81亿元，归母净利润97.91亿元，分别同比增长33.50%和71.93%。同期，东兴证券和信达证券分别实现营收47.11亿元、40.44亿元，归母净利润21.02亿元、18.94亿元，也均实现增收增利。

根据草案披露的备考合并财务数据，2025年度，“中金+东兴+信达”的总营收将达到371.73亿元，归母净利润累计达到137.86亿元。

按2025年年报数据对比，上述“新中金”的营收规模已超过华泰证券，跃升至行业第三位，仅次于中信证券、国泰海通，归母净利润则基本追平广发证券，排名行业第四，跻身“百亿净利俱乐部”。

截至2025年末，中金公司、东兴证券、信达证券的净资本分别为481.43亿元、286.56亿元和249.26亿元。随着合并，“新中金”净资本总计将超过千亿元。

不仅财务指标继续优化，3家公司的业务还将高度协同。中金公司主营业务均衡发展，且投行业务优势明显，而东兴证券、信达证券均是AMC系券商，以零售经纪、自营业务见长。其中，信达证券在破产重整等特殊资产投行领域优势突出。

据了解，中金公司将充分运用其专业服务、产品能力和国际化品牌优势，与东兴证券、信达证券的优势业务、客群资源等实现协同，持续优化业务布局，全方位提升服务国家战略的能力。

而在区域拓展、客户基础等方面，合并后，中金公司的网络布局将进一步得到优化与完善，根据2025年末数据，合并后中金公司营业网点数量将由247家提升至441家，行业排名由第十四位提升至第三位；合并后中金公司零售客户数由999万户增加至超过1500万户，投顾人员数将突破5700人，产品保有规模由超4600亿元增加至超5000亿元。

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